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回归基本面三条主线捕捉Alpha行情

时间:2019/10/28 18:45:54  作者:  来源:  浏览:2  评论:0
内容摘要: 今年前三季度,A股震荡攀升,无论是成长风格的电子、计算机行业,还是偏向价值的食品饮料、医药行业,都出现了显著的Alpha行情。基于此,不同风格的基金经理,凭借主动管理能力,获得了超越市场的投资回报。  春耕冬播,投资也有四季。对基金经理而言,四季度不仅是一年业绩收官的季节,更是...
    今年前三季度,A股震荡攀升,无论是成长风格的电子、计算机行业,还是偏向价值的食品饮料、医药行业,都出现了显著的Alpha行情。基于此,不同风格的基金经理,凭借主动管理能力,获得了超越市场的投资回报。

  春耕冬播,投资也有四季。对基金经理而言,四季度不仅是一年业绩收官的季节,更是布局来年市场的关键时点。因此,在进行资产配置时既要关注中长期的投资主线,也要留意短期的动态变化。站在当前节点看A股,笔者认为,四季度市场或呈震荡走势,以食品饮料为代表的消费品,电子、计算机为代表的科技资产,以及以养殖、汽车为代表的周期类资产具有结构性的投资机会。

  聚焦基本面 关注两大潜在风险

  今年以来的市场表现可以总结为两个阶段:第一阶段为4月以前的估值修复期,沪深300、创业板等主流指数快速上行,估值水平提升;5月以来,市场进入震荡、小幅上升阶段,成长风格表现占优,以食品饮料为代表的消费品,以电子、计算为代表的科技股大幅跑赢市场。三季度市场向好、风格切向成长的原因有三方面:一是在经济下行周期中,政策宽松带来的流动性宽松。二是积极政策陆续出台,推动市场风险偏好上行。三是受益于流动性宽松预期以及业绩修复的成长板块获得市场更高的认可。

  经历前三季度的牛市行情后,四季度的市场走向成为投资者关心的问题。笔者认为,市场关于流动性宽松的预期已在9月逐步兑现,10月或进入流动性宽松的空窗期,市场的主要矛盾将回归基本面。从宏观高频数据和微观调研来看,宏观经济仍有下行压力,房地产投资放缓、进出口的表现等仍有待观察。10月将迎来三季度宏观经济数据以及上市公司三季报的披露,上市公司盈利能力面临验证。

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